中國(guó)進(jìn)口銅逐年下降
今年以來中國(guó)進(jìn)口了140萬噸精煉銅，相比去年同期減少了12%。不過去年進(jìn)口量是有史以來最高的，而且140萬噸也不是一個(gè)小數(shù)目。
換句話說，中國(guó)仍對(duì)實(shí)物精煉銅流動(dòng)有非常重要的影響，盡管解釋銅流動(dòng)絕非易事。
青島港丑聞曝光之后，抵押銅融資顯著減少，但仍是進(jìn)口的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力，繼續(xù)模糊著金融和制造業(yè)之間的需求。在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上有正常的采購(gòu)和去庫(kù)存周期，買家在定期采購(gòu)和現(xiàn)貨采購(gòu)之間轉(zhuǎn)換。
另外一個(gè)不可忽視的事實(shí)是中國(guó)從全球其它地方吸收精煉銅的活動(dòng)正在減弱，而進(jìn)口銅原料在逐漸增加。
過去兩年，中國(guó)進(jìn)口銅精礦一直在不斷升高。中國(guó)自己加工的原料越多，理論上需要的精煉銅就越少。基于這個(gè)原因，許多分析師猜測(cè)今年精煉銅進(jìn)口下滑可能是貿(mào)易模式結(jié)構(gòu)變化的開始。
那么銅廢料形勢(shì)如何呢？銅廢料是中國(guó)進(jìn)口的第三大原料，通常被市場(chǎng)忽視。銅精礦進(jìn)口正在快速發(fā)展，但這些再生金屬似乎處于長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)之中。
2012年開始，中國(guó)銅廢料進(jìn)口穩(wěn)定下滑。當(dāng)年中國(guó)進(jìn)口490萬噸，2013年跌至440萬噸，去年再降至390萬噸。這種下降趨勢(shì)還在繼續(xù)。今年1-5月進(jìn)口140萬噸，同比降8%，創(chuàng)下2003年以來最低水平，那一年中國(guó)海關(guān)總署首次統(tǒng)計(jì)銅廢料而不是廢料中的銅含量。
當(dāng)然，廢料有一套自成體系的由供求驅(qū)動(dòng)的微觀世界，供應(yīng)對(duì)價(jià)格和全球制造業(yè)的健康都很敏感。簡(jiǎn)單地說，全球制造業(yè)生產(chǎn)的越多，供應(yīng)端的廢料越多。例如，2009年中國(guó)銅廢料進(jìn)口大幅下降，因全球金融危機(jī)導(dǎo)致制造業(yè)萎縮。事實(shí)上，去年全球制造業(yè)也處于一個(gè)較低的水平。國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)估計(jì)，去年全球廢料下降了2.6%至830萬噸。
此外，廢料供應(yīng)鏈本身也在發(fā)生變化，反映在產(chǎn)生的復(fù)雜的電子廢料不斷增加，以及隨之而來的是新玩家進(jìn)入電子廢料業(yè)務(wù)領(lǐng)域。盡管如此，供應(yīng)端的變化不足以解釋中國(guó)進(jìn)口廢料不斷減少，中國(guó)可是世界最大的廢料采購(gòu)國(guó)。
上個(gè)月在英國(guó)《金屬導(dǎo)報(bào)》再生銅大會(huì)上，ICSG主管CarlosRisapatron在一份報(bào)告中稱，中國(guó)在使用廢料上正在發(fā)生變化。要準(zhǔn)確理解這一點(diǎn)就要弄清楚廢料如何進(jìn)入中國(guó)和其它地方的銅供應(yīng)鏈。這包括兩種方法。
第一種方法是作為原材料，通過二次加工轉(zhuǎn)化為精煉銅，廢料對(duì)精煉銅供應(yīng)是非常重要的，去年全球大約17%的精煉銅來自銅廢料。
第二種方法是廢料與銅更廣泛的供求動(dòng)能結(jié)合，這不是非常直觀。直接熔煉的廢料由制造商用于相對(duì)低價(jià)的材料來與精煉金屬混合制造銅產(chǎn)品。這不適用于高純終端產(chǎn)品，但對(duì)于線材和合金是不錯(cuò)的選擇。
據(jù)Risapatron稱，正是第二種廢料的用途在中國(guó)正發(fā)生根本性變化。事實(shí)上，ICSG估計(jì)去年中國(guó)直接熔煉的廢料降至550,000噸，2012年高達(dá)120萬噸。雖然冶煉廠仍在使用越來越多的廢料，但制造商使用量減少導(dǎo)致中國(guó)廢料使用量可能在2011年已經(jīng)觸頂。
這種轉(zhuǎn)變部分是受技術(shù)驅(qū)動(dòng)的，也就是說新一代線材廠不再把銅廢料作為原料。換一個(gè)角度來看，這也就是中國(guó)進(jìn)口銅精礦不斷增加的部分原因。
進(jìn)口更多的銅精礦，中國(guó)冶煉能力不斷擴(kuò)大，這意味著中國(guó)國(guó)產(chǎn)的精煉銅不斷增加。
精煉銅價(jià)格下滑，促使制造商選擇精煉銅而非廢料。ICSG估計(jì)制造商行為的這種變化是全球趨勢(shì)，去年直接熔煉銅廢料下降至440萬噸，前一年為470萬噸。但中國(guó)變化尤為顯著，完全是因?yàn)樵谶^去的幾年里，中國(guó)相比其他地方建造了更多的冶煉和精煉能力。
中國(guó)進(jìn)口廢料持續(xù)下滑可能是市場(chǎng)的又一悲觀表現(xiàn)，但最終結(jié)果可能幷不悲觀，因?yàn)檫@意味著中國(guó)對(duì)精煉銅需求將增強(qiáng)。
在整個(gè)供應(yīng)鏈中缺少的這一環(huán)可能有助于解釋為何盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，進(jìn)口仍強(qiáng)勁，實(shí)際需求不是非常旺盛的情況下，中國(guó)銅市場(chǎng)最初卻顯得緊張。
此外，只要廢料進(jìn)口保持下降趨勢(shì)，向精煉銅的需求轉(zhuǎn)移就會(huì)有力的抵消精煉產(chǎn)品進(jìn)口任何預(yù)期的結(jié)構(gòu)性下滑。
銅廢料可能是中國(guó)整個(gè)銅需求市場(chǎng)不斷減少的一塊，但這幷不會(huì)降低中國(guó)在全球銅市場(chǎng)的地位低。
